國際金融學(xué)第十七部分：國際交往中的貨幣與匯率
時間：2014-05-19 17:00:01 來源：銀行招聘考試網(wǎng)
國際金融學(xué)第十七部分：國際交往中的貨幣與匯率
相關(guān)內(nèi)容：
一、外匯的概念與構(gòu)成
外匯是指以外國貨幣表示的，可用于國際間清算的支付手段。主要由四部分組成：
(1)外國貨幣：包括鈔票、鑄幣等;
(2)外幣有價證券：包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等;
(3)外幣支付憑證：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等;
(4)其他外匯資金。因為通常人們是在狹義意義上使用外匯概念的。
一種外幣資產(chǎn)能否作為外匯必須同時具備三個條件：可自由兌換性、普遍接受性和可償性。
二、匯率及其決定
匯率又稱匯價或外匯行市，即兩國貨幣的折算比率，或者說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。匯率有兩種標(biāo)價方法和多種分類。
不同貨幣制度下匯率的決定因素是不同的。
在金本位制度下，兩國貨幣匯率是由其含金量的大小決定的，鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)。外匯匯率的波動是在市場供求關(guān)系變動的影響下圍繞鑄幣平價，在黃金輸送點之間上下波動。例如教材上的國際借貸說主要就是說明在金本位制下匯率波動的原因在于國際借貸關(guān)系及其債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變動所致。
在信用貨幣流通制度初期，各國參照過去金幣含金量規(guī)定紙幣的法定含金量，匯率主要是由紙幣法定含金量的對比決定的。1944年國際貨幣制度采用布雷頓森林體系后，在美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤的情況下，各國貨幣根據(jù)與美元所規(guī)定含金量的比例確定匯率，中央銀行負(fù)有穩(wěn)定匯率的責(zé)任;70年代布雷頓森林體系崩潰后，各國普遍采用浮動匯率制度，匯率主要由兩國貨幣在外匯市場上的供求狀況來決定。因此，當(dāng)前凡影響外匯供求的因素就成為影響匯率變動的深層次因素，主要有：國際收支、通貨膨脹、利率、經(jīng)濟(jì)增長狀況、中央銀行的干預(yù)、市場預(yù)期等，其中任一因素的變動都能引起匯率的變動。
隨著金融的發(fā)展，特別是經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的推進(jìn)，決定和影響匯率的因素變得日益復(fù)雜，于是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家又從其他角度來解釋匯率的決定。例如貨幣分析法認(rèn)為導(dǎo)致貨幣市場失衡的各種因素，通過對各國物價水平的影響而最終決定匯率水平;金融資產(chǎn)說則認(rèn)為金融資產(chǎn)的供求對匯率有決定性影響;我國學(xué)者提出的換匯成本說主要把考慮貿(mào)易品的價格對比作為決定匯率及其變動的因素，我國一直依據(jù)出口換匯成本作為確定人民幣匯率水平的重要依據(jù)。
三、匯率的作用與影響
匯率作為重要的杠桿性經(jīng)濟(jì)變量，在經(jīng)濟(jì)社會生活中具有重要的影響和作用。具體表現(xiàn)在四個方面：
一是從匯率的貶值與升值兩個角度來考察匯率對國際貿(mào)易及進(jìn)出口的影響;
二是通過人們對匯率變動的預(yù)期影響資本流動;
三是本幣匯率的貶值有可能通過多種機(jī)制導(dǎo)致國內(nèi)物價水平的上升。
四是匯率的變動通過影響資產(chǎn)的收益率對金融資產(chǎn)的選擇產(chǎn)生影響。
除此之外，對匯率的作用還可以有一些表述，例如，由于上述的作用，匯率還對產(chǎn)出和就業(yè)具有重要的影響力，這也是近來國外一些輿論，例如美國試圖對人民幣施加升值壓力的理由。因為他們認(rèn)為，人民幣匯率的堅挺不利于美國出口增長，從而給美國的生產(chǎn)和就業(yè)造成了困難。事實上，這個理由并不充分，因為一國的生產(chǎn)和就業(yè)主要還是由國內(nèi)因素起主導(dǎo)作用，匯率的作用是有限度的，并且還與這個國家的貿(mào)易依存度大小有關(guān)。
匯率能否發(fā)揮上述作用，并不是五條件的。一般來說，要受進(jìn)出口商品的需求彈性和出口商品的供給彈性的制約，彈性越大，匯率的作用也越大;同時，還要受各國的經(jīng)濟(jì)體制特別是匯率制度、市場條件和運(yùn)行機(jī)制是否健全、對外開放程度有多大、財政貨幣政策的配合
等多種因素的制約。因此，匯率最終發(fā)揮了何種作用不一定與理論分析完全一致。
四、如何看待人民幣匯率問題
人民幣匯率因美國等國不斷施壓而備受世人關(guān)注，必須正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束。
人民幣匯率形成的主要影響因素：出口換匯成本。
1994年以后至目前，人民幣匯率形成機(jī)制的基本制度框架：銀行結(jié)售匯制度與銀行周轉(zhuǎn)頭寸管理;中國人民銀行公開市場操作;銀行間市場撮合交易制度;銀行間市場匯率浮動區(qū)間管理。
考慮人民幣匯率決定的特殊國情及其變化，1994年以來人民幣匯率的改革績效是顯著的。人民幣匯率一直保持了穩(wěn)定，即使在1997年東南亞金融危機(jī)的沖擊下仍然堅持不貶值，不僅贏得了世界的普遍好評，也有利于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先是促進(jìn)了進(jìn)出口額大幅增長，發(fā)揮了匯率對外貿(mào)的調(diào)節(jié)功能。其次，有利于我國外匯儲備的快速增長。10年來，人民幣匯率的穩(wěn)中有升，不僅提高子人民幣的國際地位和威信，還降低了進(jìn)出口交易的成本。
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